Gå til innholdet

Delphi metoden

Delphi fondene kombinerer trendanalyse og fundamental analyse i en metode som har gitt gode resultater i flere tiår. Vi møtte en av forvalterne.

Delphi så dagens lys i 1984 under navnet Delphi Economics, og spesialiserte seg da på teknisk- og fundamental analyse for private og institusjonelle investorer. I 1995 gikk selskapet inn i kapitalforvaltning gjennom kjøp av Norse Forvaltning, som på den tiden forvaltet fondene Trend International (lansert 1991) og Trend Norge (lansert 1994). Disse fondene finnes fortsatt, nå med navnene Delphi Norge og Delphi Nordic. Delphi Fondsforvaltning ble i 2002 tatt over av Storebrand, men investeringsstrategien og teamet bak og navnet lever videre som en separat enhet. I dag forvalter de også fondene Delphi Kombinasjon, Delphi Global og Delphi Europa.

Jeg startet faktisk selv min arbeidskarriere i Delphi i 1996 etter fullført Siviløkonomstudie og militærtjeneste, og kjenner derfor godt deres arbeidsmetoder. Den gang satt alle forvalterne og analytikerne samlet i investeringsmøter minst en gang i uken. Man bladde så igjennom en tykk bunke charts (kursdiagrammer) på både indekser, aksjer, råvarer og andre indikatorer. Chartene ble som regel vist både som vanlige kursgrafer på pris, og som kurs relativ til referanseindeks. Man lette etter aksjer som trendet, var årvåken for trendendringer (både opp og ned), og så ikke minst etter aksjer som viste relativ styrke i forhold til indeks. Fant man trender eller trendendringer det var verdt å se nærmere på foretok man en fundamental analyse. Passerte investeringsideen også dette filteret kunne forvalterne ta de posisjoner som passet i sine fond (og den gang) aktivt forvaltede porteføljer. 

Delphi Nordic - aktivt forvaltet nordisk aksjefond

I dag er det Håkon H. Sætre som forvalter fondet Delphi Nordic, etter at han tidligere hadde ansvar for Delphi Norge i en årrekke. Her forklarer han fondets investeringsstrategi: 


Forvalter Håkon H. Sætre forklarer Delphi Nordics investeringsstrategi

I dette intervjuet snakker Sætre nærmere om fondets prosess for å velge aksjer, og kommer inn på hvordan fondet er posisjonert nå i forhold til de trender de ser i markedet:


Fondsforvalteren omtaler fondets posisjonering sommeren 2018

Resultater og kostnader Delphi Nordic

Delphi Nordic er et aktivt forvaltet fond med historikk tilbake til 1991. Oppstartskursen var 1.000, og i dag er kursen 35.427, så mange kunder har hatt en hyggelig reise i de 27 årene dette fondet har eksistert. En av de er min 13 år yngre bror, som jeg overtalte til å starte sparing i fondet når jeg startet i Delphi. Han kjøpte seg flere år senere leilighet for pengene, etter at de hadde mer enn doblet seg. Grafen under viser fondets avkastning siste 5 år sammenlignet med den nordiske indeksen OMX Nordic 40. Som man kan se har også i denne perioden merkavkastningen vært formidabel, og det selvsagt etter fondets årlige forvaltningskostnad på 2%. 

Delphi Nordic sammenlignet med den nordiske indeksen OMXN40 siste 5 år
Delphi Nordic mot OMX Nordic 40 siste 5 år - avkastning etter kostnader

Min oppfatning og ansvarsfraskrivning

Jeg kan vanskelig kalles objektiv da jeg har hatt sans for Delphi-metoden helt siden jeg satt på en brakke i militærleieren på Trandum og leste gründeren av Delphis bok som jeg hadde fått i posten påklistret en gul lapp med "lær dette" fra min nye sjef. Metoden med å bruke teknisk analyse for å fange signaler om trendendringer i markedet, for deretter å bruke et fundamentalt filter for å sikre kvaliteten på det man kjøper virker logisk, og skiller seg forøvrig ikke så veldig mye fra den jeg senere har benyttet med suksess både som megler og trader.

At en metode virker logisk er dog ikke nok, dersom den er vanskelig å omsette i praksis. Delphi's ulemper er at fondet er forholdsvis dyrt med 2% forvaltningskostnad årlig, og det er også blitt ganske stort med en forvaltningskapital på 6 milliarder NOK. Den betydelige meravkastningen til fondet i forhold til indeks, og at det nordiske markedet er stort nok til å kunne manøvrere i aktivt med en slik sum taler imidlertid til fondets fordel. At forvalterne er del av et team som jobber etter samme metodikk, og at metodikken beskytter mot at forvalteren "forelsker seg i aksjer" er også etter min mening positivt.

Med de reguleringer som gjelder i våre tider er det viktig å påpeke at mine kommentarer om dette fondet ikke er å se på som en personlig investeringsanbefaling. Det er det ikke heller. Ingen fond passer for alle. Det er som alltid viktig å sette seg godt inn i det man kjøper, og å velge både det som passer best for deg og riktig mengde av det i forhold til hva du forøvrig har i porteføljen.

Dette forhindrer ikke det faktum at Delphi Nordic ofte er ett av de fondene jeg pleier å trekke frem når det blir diskusjoner om hva som er best av aktivt forvaltede fond og indeksfond (Hint: Det kommer an på flere forhold). Blant nordiske fond er dette en av mine favoritter, og jeg eier selv andeler i fondet gjennom en pensjonsordning hos Storebrand. 

Du kan se flere detaljer om fondet, inkludert KIID-dokumenter på kursoppslagssidene på vår kundeweb, og der kan du også kjøpe fondet. For ytterligere info henviser vi til forvalters hjemmesider, som du også finner en link til i vårt fondssenter. Vi har plassert Delphi Nordic i kategoriene "Regional Aktiv", samt i "Momentum" etter investeringsstrategi i vårt fondssenter. Der finner du mer enn 300 fond i alle kategegorier og for enhver smak.

Toppbildet viser ruinene etter det historiske Orakelet i Delphi, kjent allerede på 800-tallet før vår tidsregning. De fleste som drar dit finner nå flere spørsmål enn svar. Kilde Pixabay.

Kunder kan nå samle sine fond og aksjer hos Pareto, på vanlig konto eller den nye Aksjesparekonto. Med aktiv konto hos oss får du full tilgang til våre analyser og estimater. Les mer om våre tjenester her, eller benytt vårt velkomsttilbud under. Registrering med bank-ID på 3 minutter.

3 siste fra Pareto:

<!--@AltTekst-->

Paretopodden ep.29 Svanen

Hva betyr å investere bærekraftig? Vi har møtt Per Sandell fra Nordisk Miljømerking, og Stefan Ericson som forvalter et Svanemerket kredittfond.

Pareto TV
13-11-2018 av Karl O. Strøm møter Per Sandell fra Nordisk Miljømerking og Stefan Ericson, Head of Fixed Income Pareto Asset Management